复合肥需求后延，原料价格是否筑底？

临近9月中旬，复合肥秋季市场表现依旧不温不火，下游虽做好了需求后延的心理准备，但临近用肥发运还未起色的市场氛围还是影响了业内心态，原料价格是否筑底？秋季需求缺口多大？

上游走势疲软

表1 复合肥主要原料价格对比表（单位：元/吨）

纵观当前原料价格对比7月初以下滑为主，幅度在50~440元（吨价，下同）。其中，尿素幅度最大，近半月内其价格从预期的1900元降至1800元，市场心态难以把握。当前，其他氮肥走势也以下滑为主。基于此，高氮小麦肥低端价格一再走低。

业内针对磷市场心态不一，有认为9月暂稳者，也有唱衰者。当前工厂暂不报价，低价货源多来自贸易商，市场存在整理预期。钾肥方面，国产氯化钾暂稳，而进口氯化钾持续到货中，中欧班列以及边贸的货源也持续过货，供应相对充足，但需求支撑不足，价格还存下行空间。

整体来看，上游价格似乎接近筑底，但又未释放企稳信号，还需等待供需面的调整，也就意味着秋季小麦肥结束前复合肥难以从上游端寻得支撑。

库存高，开工率降

自7月初国内复合肥企业排产小麦肥开始，库存便伴随开工率提升而走高，这从侧面也反应出市场进展偏慢。当前，企业库存居于2024年高位，而这部分成品库存核算成本亦是偏高，给企业带来较大压力。自上周期起，复合肥产能利用率也在下降，从后期计划看还需关注发运改观情况，再度大幅提升概率较小。

目前，距离秋季结束还剩余1个月时间，四季度价格走势预期目前并不明朗。基于此，企业陆续调整价格，给与政策促销等，积极降库存，预计随着时间的推移，库存逐步下降至低位。

综合来看，短线并不能寄希望于原料筑底，也不能寄希望于需求缺口，在复合肥产能过剩的背景下，企业想杀出重围，还需积极应对疲软行情做出灵活调整。

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监制：蒋善军